商业航天, 路在何方?

如果说今年资本市场最靓的仔，那商业航天肯定算是其中一个。

原因很简单，全球最大规模IPO新纪录有望在今年诞生！

美国企业家马斯克旗下太空探索技术公司（SpaceX），其最新估值达到1.75万亿美元，融资目标为750亿美元，计划在今年6月份上市。

反观国内，商业航天赛道同样如火如荼，早已成为投资者关注的科技热点之一。不过，受美股科技板块泡沫忧虑的影响，包括商业航天在内的诸多科技板块，今年以来持续回调。

那么，商业航天板块前景如何？投资机会到底在哪里？今年应该如何布局？

继AI、黄金主题后，2026年4月10日，华夏基金旗下深度投研视频访谈栏目《DeepTalk》第三期重磅上线，本期的核心议题是“当通信成为太空基建，商业航天的盈利方程式如何改写？”

本期参与讨论的三位嘉宾，分别是中国科学院上海微系统与信息技术研究所研究员、上海瀚讯创始人卜智勇，东方财富证券研究所副所长、首席策略官陈果，与华夏基金董事总经理、国际投资部行政负责人潘中宁。

上述嘉宾从技术发展、行业差距、商业闭环、未来应用等多个维度，全方位拆解中国商业航天的发展现状与未来机遇，为投资者揭开太空经济的神秘面纱。

（1）维度一：“国土保卫战”

在简单概括过去18年的发展成就后，卜智勇的话题重点，放在了中国商业航天与马斯克星链的差距，甚至称其为太空领域的“国土保卫战”。

他表示，低轨卫星轨道和频率属于“先占先得”的有限资源，目前马斯克已发射约1万颗卫星，而低轨可容纳卫星总数仅约6万颗，太空领域的“国土保卫战”已迫在眉睫。

而从技术和成本方面来看，中国与星链的差距依然明显：

首先，运载成本。中国目前使用国有火箭的单位发射成本约为6-7万元/公斤，而星链的猎鹰9火箭成本约为1-2万元/公斤，有4-5倍的差距。

他建议，降低成本的关键在于用工业化、规模化的思想取代传统的航天级“万无一失”标准，允许一定的试错空间，采用更多工业级器件。

其次，卫星制造成本。中国一颗通信卫星成本约1000-1200万人民币，而星链的单星成本已降至约50万美元（不到400万人民币）。

在卫星的批量化、标准化生产和核心器件（如芯片、相控阵天线）自主可控方面有巨大的降本潜力。

还有，单星通信能力。中国当前在轨卫星的单星吞吐量约在1Gbps（吉比特每秒）量级，而星链最新的V3卫星已达到单星200Gbps。

再有，组网技术。星链已通过激光星间链路实现规模化高效组网，形成全球无缝覆盖的“太空互联网”，这是中国正在攻克的技术高地。

从投资回报角度看，目前中国每传输1比特信息的成本，比国际领先水平高出10-20倍。

这个巨大的差距，正是未来商业航天产业链各环节（火箭、卫星制造、载荷、地面终端）技术创新、国产替代和效率提升的广阔市场空间。

（2）维度二：两大需求

很显然，对于商业航天的重要性，上述嘉宾的认识都很深刻，归纳起来主要有两点：

第一点，安全需求。

卜智勇指出，目前中国4G/5G网络仅覆盖约20%的国土面积，80%的海洋、边境、荒漠地区需依赖卫星网络实现“无处不在的连接”。

而在“一带一路”倡议下，无论是陆上丝绸之路经济带还是海上贸易通道（如红海、霍尔木兹海峡），都需要自主可控的卫星通信保障信息安全和指挥调度。否则，商业活动将被外国通信基础设施“卡脖子”。

第二点，产业赋能。

随着中国新能源汽车、无人机、机器人等智能终端出口全球，这些设备需要实时在线的全球通信能力来传输数据、接受远程操控。马斯克发展星链的本质之一，正是为了服务特斯拉的自动驾驶和车联网生态。

同时，商业航天的意义远超“卖流量”。它从三维空间的“上帝视角”打开了认知和开发物理世界的新维度：

除了环境监测与灾害预警外，区别于基于文本/图片的互联网大模型，太空数据（地理信息+时间维度）结合人工智能，可构建特定领域的 “本体论（Ontology）模型” 。例如，精准预测美国大豆、墨西哥玉米的产量，为全球大宗商品交易提供颠覆性数据服务。

（3）维度三：发展路径

卜智勇将中国商业航天发展划分为三个阶段，这清晰地勾勒了投资机会的演进路径：

1.0时代（2025年之前）：技术储备期。

核心是关键技术攻关、原型验证和产业链初步培育。投资机会集中在核心硬件（火箭、卫星平台、载荷、芯片、相控阵天线等）的“从0到1”。

2.0时代（2026年起）：规模化建设与商业闭环探索期。

核心是批量发射组网和验证可行的商业模式。投资机会围绕降低每比特成本，关注具有规模化生产能力的制造商和星座运营商如何实现现金流正向循环。

3.0时代（未来）：应用生态爆发期。

核心是基于成熟的卫星互联网基础设施，涌现出杀手级的To B和To C应用。届时，最大的投资价值可能不再属于基础设施本身（如同过去的电信运营商），而属于那些平台型和应用型公司，它们将挖掘数据、提供预测、创造全新服务。

陈果从投资视角分析，商业航天的长期价值核心在应用端，而非基建与硬件端。参考互联网行业发展规律，基础设施提供商的利润空间有限，而基于基础设施的应用服务商往往能诞生巨头企业。

（4）维度四：拐点已到

中国的商业航天，正站在一个从追赶者到体系构建者的历史拐点。

潘中宁认为，中国商业航天已跻身全球第二，且追赶速度快，未来发展可期，同时提出传统线性思维难以预判太空经济的未来需求，从二维地面到三维太空的视角转变，会催生巨大的潜在市场，其价值或将远超传统通信运营商。

潘中宁表示，中国拥有天基技术与AI技术的双重优势，二者融合会催生伟大的企业，商业航天是值得布局的伟大产业变革，未来会为全球投资者带来巨大机遇。

卜智勇指出，航天技术是人类科学进步的共同结晶，中国商业航天出海不应局限于“产品出口”，而应采用“授人以渔”的模式，为其他国家提供全流程解决方案，包括技术合作、人员培训、工厂建设、运营服务等，构建全球化的商业航天生态，让中国技术惠及全球。

陈果总结道，投资商业航天，本质是投资于伟大的产业变革。对于投资者而言，需以开放的心态大胆假设、小心求证，关注行业从基建端向应用端的转型趋势，把握中国在应用创新领域的核心优势。尽管当前中国商业航天仍处于发展初期，但未来的发展空间堪比星辰大海，有望为资本市场带来长期且丰厚的回报。

作为华夏基金《DeepTalk》栏目持续深耕前沿赛道的又一力作，本期节目依旧延续了“多类别、多视角、长周期”的栏目理念，通过专业嘉宾的深度碰撞，将商业航天这一前沿赛道的底层逻辑、发展机遇与投资要点清晰呈现。

未来，华夏基金《DeepTalk》将继续聚焦市场热点与前沿赛道，为投资者带来更多专业、有温度的投研内容，助力投资者在复杂的市场中把握产业变革机遇，穿越周期实现资产的长期增值。

2026年3月，华夏基金旗下深度投研访谈栏目《DeepTalk》以视频播客形式全新亮相，同步登陆B站、小红书、微信视频号、小宇宙等30余家平台。